Europese MiCA regels verbieden USDT: Tether CEO vecht voor positie in EU

USDT, met een circulerende supply van ruim 175 miljard dollar de grootste stablecoin ter wereld, is van vrijwel alle grote EU-exchanges verdwenen. De reden is structureel: Tether heeft geen MiCA-autorisatie aangevraagd en EU-platforms riskeren hun eigen licentie als ze niet-geautoriseerde stablecoins blijven aanbieden. Wat betekent dit in de praktijk voor Benelux-beleggers die USDT als liquiditeitsrail gebruiken?

Waarom USDT onder MiCA niet door de poort komt

De kern van het probleem zit in de classificatie. USDT is gekoppeld aan één officiële valuta, de Amerikaanse dollar, en valt daarmee rechtstreeks onder de definitie van een e-money token (EMT) volgens MiCA-artikel 3(1)(7). Die classificatie is niet optioneel: ze volgt automatisch uit de economische structuur van de token.

EMT-uitgevers moeten onder MiCA ofwel als kredietinstelling ofwel als elektronische-geldinstelling (EMI) zijn geautoriseerd, en die autorisatie vereist een EU-vestiging. Tether Limited is geregistreerd op de Britse Maagdeneilanden en opereert since 2025 vanuit El Salvador. Een directe MiCA-licentie is voor de huidige entiteit niet haalbaar zonder het oprichten van een EU-dochteronderneming.

Volgens de primaire bron van Eco zijn de EU-licentieregels onder MiCA’s CASP-kader zodanig ingericht dat platforms die niet-geautoriseerde EMTs blijven aanbieden hun eigen vergunning in gevaar brengen. Dat is de drijvende kracht achter de delistings, niet een direct verbod op het bezit van USDT.

Tether’s positie: reservestrategie boven EU-licentie

CEO Paolo Ardoino heeft MiCA’s vereiste om 30% tot 60% van de reserves aan te houden bij EU-banken publiekelijk bekritiseerd. Zijn argument: die concentratie bij commerciële banken creëert tegenpartijrisico, zoals USDC ondervond tijdens de Silicon Valley Bank-crisis in maart 2023.

Tether’s eigen reservesamenstelling bestaat voor circa 80% uit kortlopende Amerikaanse staatsobligaties, met slechts ongeveer 5% in bankdeposito’s. Dat model botst direct met wat MiCA van grote EMT-uitgevers eist. Tether heeft geen formele MiCA-aanvraag ingediend en heeft dat ook niet aangekondigd.

De strategische focus ligt elders. Tether kondigde eind 2025 de USAT-stablecoin aan, uitgegeven via Anchorage Digital Bank onder het Amerikaanse GENIUS Act-kader. De koers is duidelijk: Washington boven Brussel. Dit is vergelijkbaar met hoe andere grote spelers de keuze maken welke regelgeving zij prioriteren – Ripple koos juist wél voor MiCA-goedkeuring om toegang tot de Europese markt te behouden.

Hoe de delistings verliepen en wat er overblijft

MiCA Title V werd van toepassing op 30 december 2024. De meeste grote EU-platforms anticipeerden daarop in de tweede helft van 2024. Coinbase kondigde de verwijdering van niet-geautoriseerde stablecoins voor EER-gebruikers aan op 3 december 2024, effectief per 31 maart 2025. Kraken, Crypto.com, Bitstamp, Binance, Bitvavo en OKX volgden met vergelijkbare geofencing of volledige delistings.

Volgens data van Kaiko daalden USDT-handelsvolumes op EU-platforms met meer dan 70% tussen Q4 2024 en Q2 2025. USDC-volumes op dezelfde platforms verdubbelden nagenoeg. De liquiditeit migreerde snel: tegen Q2 2025 waren spreads op USDC/EUR en EURC/EUR op Coinbase, Kraken en Bitstamp alweer verkrapt tot binnen vijf basispunten van hun pre-MiCA niveaus.

Wat EU-beleggers wél kunnen blijven doen: USDT aanhouden in self-custody wallets zoals MetaMask of hardware wallets, handelen op decentralized exchanges zoals Uniswap of Curve, en USDT gebruiken in DeFi-protocollen op Ethereum, Solana of Tron. Wat niet mag via MiCA-geautoriseerde platforms: kopen, verkopen of bewaren van USDT via een gecentraliseerde dienstverlener die als principal of broker optreedt.

Wat dit betekent voor de Europese markt

Voor institutionele treasuryteams in de Benelux is de praktische consequentie helder: USDT-exposure moet ofwel non-custodial worden aangehouden in eigen wallet-infrastructuur, ofwel worden gerouteerd via niet-EU dienstverleners. Veel EU-domiciled desks herbalanceerden hun USDT-posities naar USDC en andere MiCA-conforme stablecoins gedurende 2024 om operationele complexiteit te vermijden.

De MiCA-migratie zet brede druk op crypto-platforms in Europa, maar de markt past zich aan. USDT blijft dominant in DeFi en buiten EU-venues, terwijl USDC en euro-stablecoins zoals EURC en EURCV de rol op gereguleerde platforms overnemen. De vraag is of Tether ooit een stap richting EU-licentie zet – op basis van de huidige signalen is dat antwoord voorlopig nee.

Geef een reactie